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標題: 投行衍生品交易遭?查央企巨?超百?集体沉默 [打印本頁]

作者: swansonclon1222 時間: 2010-8-14 09:17 標題: 投行衍生品交易遭?查央企巨?超百?集体沉默

不在沉默中爆發,就在沉默中滅亡。

4月16日美國證監會(SEC)公佈針對高盛的起訴書以來,一場問責華爾街投行的集體行動拉開序幕。此次問責圍繞引發金融危機的次貸衍生品展開。

金融衍生品在中國同樣備受責難,重要原因之一就是多家央企曾在金融衍生品交易中遭遇巨虧。

據國資委副主任李偉的統計,截至2008年10月底,央企從事金融衍生品業務形成114.0億元的浮動淨虧損。

然而,發端於2009年8月底的「央企金融衍生品維權行動」至今未有更新進展,與美國轟轟烈烈的華爾街投行問責形成鮮明對比。

本報記者電話聯繫了國航、東航及南航等三大航空公司的有關人士,得到的答覆均相同:公司曾就油料套保合約的法律問題進行過研究,但目前沒有採取進一步法律維權行動,未向外行要求中止合約或者提起訴訟,也未申請法律仲裁。

截至本報記者發稿,國資委、證監會等有關監管部門亦未對外公佈有關外行和中國企業金融衍生品紛爭的監管意見。

李偉曾於2009年11月30日發表文章點名高盛、美林、摩根士丹利、花旗等境外投行的欺詐行為是造成央企出現重大損失的推手。

數月過去後,針對外行的央企維權似乎無疾而終,是央企自認倒霉,還是做中國生意的外行的確無辜?

外行涉嫌三宗罪?

「如果參照SEC控告高盛的起訴書,航空公司可以就已簽訂的油料套期保值合約,提出類似的數個質疑。」5月18日,曾為國內航空公司提供法律咨詢的某律師事務所合夥人向本報記者表示。

首先,航空公司已簽訂的油料套期保值合約是否存在重大誤導性陳述?

SEC起訴書中稱:某次貸衍生品的投資者損失近10億美元,保爾森基金則因此獲得近10億美元利潤,而高盛出售該產品時,讓投資者誤以為保爾森基金和他們利益一致。

曾被李偉點名的高盛、美林、摩根士丹利、花旗等境外投行向航空公司兜售有關產品時,是否過度宣揚油價的上漲或下跌?

例如,2008年中,東航集團將高盛等境外投行作為交易對手,在買入看漲期權同時賣出看跌期權。

而2008年7月11日,紐交所WTI原油價創下147.27美元高點後一路下跌,至2008年9月1日,WTI原油價格跌幅達22%,並跌破約定的行權價。

截至2008年底,東航集團共賠付交易對手折合人民幣1.5億元,而且賠付後的合約浮虧仍高達62億元。

2008年7月,高盛全球能源研究團隊曾公佈預測稱:2008年和2009年,WTI平均油價將分別升至118美元/桶和140美元/桶的水平,其判斷未來6至24個月,油價可能升至150至200美元/桶的水平。

其次,高盛等境外投行是否讓航空公司之外的交易對手參與該油料套期保值合約的設計,這將涉及隱瞞關鍵信息。

此次SEC控訴高盛的一大罪狀就是高盛營銷ABACUS 2007-AC1的材料,沒有披露保爾森基金的作用及利益衝突。

上述律師事務所合夥人指出:「航空公司通過外行進行油料期權交易時必然存在交易對手,由於產品的複雜性,航空公司大多情況下並不知情交易對手是誰,那麼交易對手和中介機構外行是否有利益關聯無從知曉。」

再次,境外投行說服航空公司訂立某種油料套保合約時,是否自身進行反方向交易並從中牟利?

高盛CEO在美國國會有關部門聽證會上曾辯解:公司一邊兜售看多樓市為基礎的次貸衍生品,一邊自身做空樓市,只是為了對沖風險。

目前,三大航空公司締約過程中,境外投行是否也進行了反方向操作並獲取暴利,仍需有關方面詳細調查。

沉默背後的無奈

2009年8月底,多家媒體報道稱,「國資委給6家大型外資銀行和投行發出了法律函件表示,部分央企將對此前與外行簽訂的大宗商品掛鉤產品,保留不付款的權利」。

一周後,國資委表態:「的確有從事油料結構性期權交易業務的部分中央企業向交易對手致函,表示鑒於對該項業務的內部調查正在進行,其保留追索權利」。

原本態度鮮明的高調維權至今,卻只剩下有關央企和監管部門的集體沉默。

「央企的金融衍生品業務即使存在問題,也主要由其上級主管部門國資委進行監管。」接近期貨業務監管部門的人士向本報記者透露。

一位航空公司高管在電話中對本報記者坦言:「油價波動使公司有對沖風險、鎖定成本的必然需求,但是前幾年衍生品品種太多,公司相關業務人員未能完全弄懂。不過,去年至今,我們已經進行技術研究和法律探討,總結了經驗教訓。」

據該高管介紹,自2009年公司應上級部門要求不再簽訂新的油料套保合約,持有的合約最晚將在2011年全部到期。去年底至今,國際油價呈現上漲趨勢,三大航空公司已簽訂的油料套保合約沒有出現巨額浮虧。

在上述高管看來,一是暫時不會開展新的衍生品交易,二是衍生品業務的虧損壓力驟減,「公司不希望再高調提起有關事宜。」

「今年以來上級部門沒有進一步指示,我們嚴格遵守上級部門的有關規定。」另一家航空公司高管對本報記者表示。

而大洋彼岸,目前,調查高盛等華爾街投行的正方陣容已擴充至SEC、紐約州總檢察官以及美國其他司法機構,接受調查的名單覆蓋高盛、摩根士丹利、瑞信、花旗銀行、瑞銀、德意志銀行、法國農業信貸銀行和美銀美林等知名機構。有報道稱,希臘政府擬對美國投行提出訴訟。

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